標(biāo)準(zhǔn)普爾母公司麥格勞-希爾公司昨日發(fā)表聲明稱(chēng)，標(biāo)普總裁德文·夏爾馬將于今年9月12日去職，現(xiàn)任花旗銀行首席營(yíng)運(yùn)官道格拉斯·彼得森屆時(shí)將接替夏爾馬出任標(biāo)普總裁一職。盡管消息靈通人士表示夏爾馬的離職與標(biāo)普調(diào)降美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)和美國(guó)司法部啟動(dòng)針對(duì)標(biāo)普的調(diào)查無(wú)關(guān)，但在近年來(lái)相繼爆發(fā)的金融危機(jī)和歐債危機(jī)中，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身信譽(yù)不僅屢遭質(zhì)疑，其行業(yè)壟斷性也受到炮轟。
美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和立法賦予大權(quán)
法國(guó)國(guó)際信息和展望研究中心副主任京特·卡佩勒-布朗卡爾指出，穆迪、惠譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾這三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能有今天的地位，最一開(kāi)始是由美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和立法機(jī)構(gòu)賦予的。
三大機(jī)構(gòu)上世紀(jì)初創(chuàng)建時(shí)只是金融信息機(jī)構(gòu)，后來(lái)才開(kāi)始從事信用評(píng)級(jí)。１９７５年，美國(guó)證券交易委員會(huì)首次將“全國(guó)公認(rèn)的統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)”的評(píng)級(jí)結(jié)果納入聯(lián)邦證券監(jiān)管體系。此外，美國(guó)法律規(guī)定，像保險(xiǎn)公司這樣的機(jī)構(gòu)投資者只能購(gòu)買(mǎi)資質(zhì)良好的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)可的債券。另一個(gè)賦予評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)較高地位的是２００４年開(kāi)始執(zhí)行的《巴塞爾協(xié)議ＩＩ》。這一協(xié)議要求銀行為他們持有的有風(fēng)險(xiǎn)的主權(quán)債務(wù)資產(chǎn)預(yù)留資本，這實(shí)際上“使評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)成為權(quán)力巨大的評(píng)估者”。
但在金融危機(jī)和隨后的歐債危機(jī)中，三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的角色飽受詬病，以致歐美國(guó)家掀起了一場(chǎng)針對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管風(fēng)暴。
在美國(guó)本土，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)已表示將重新審視如何使用信用評(píng)級(jí)，這意味著美國(guó)有可能對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)制進(jìn)行改革。
法國(guó)戰(zhàn)略咨詢(xún)公司Ｗｅａｖｅ副總裁埃里克·德拉努瓦說(shuō)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最初的作用是為投資者提供可靠的投資信息，但目前已經(jīng)偏離最初的作用。目前迫切需要對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革，重新審視他們的經(jīng)濟(jì)模型、任務(wù)和目標(biāo)，以及建立更加嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)則和監(jiān)管規(guī)則。
影響力不容低估
前穆迪日本公司日韓企業(yè)評(píng)級(jí)部門(mén)負(fù)責(zé)人森田隆大認(rèn)為，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信譽(yù)在美國(guó)次貸危機(jī)中受損，但在歐美債務(wù)危機(jī)中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響力一如既往，繼續(xù)顯示其在金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的強(qiáng)大作用。究其根源，是因?yàn)樯胁淮嬖诳梢匀〈霸u(píng)級(jí)”的金融環(huán)境。可以說(shuō)，在資本市場(chǎng)，沒(méi)有“評(píng)級(jí)”的話(huà)，市場(chǎng)將無(wú)法有效運(yùn)作。
金融危機(jī)爆發(fā)后，歐盟便收緊了對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。在歐盟看來(lái)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)未能及時(shí)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)，存在嚴(yán)重失誤，從而助長(zhǎng)了金融危機(jī)的擴(kuò)大。而在主權(quán)債務(wù)危機(jī)中，歐盟國(guó)家又紛紛把指責(zé)的矛頭對(duì)準(zhǔn)了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，批評(píng)他們?yōu)E用評(píng)級(jí)大權(quán)，加劇了市場(chǎng)恐慌，成為危機(jī)擴(kuò)散的推手之一。１９９７年亞洲金融危機(jī)也是在信用評(píng)級(jí)被下調(diào)之后出現(xiàn)的，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)很多時(shí)候是“事后諸葛亮”。
歐洲欲走向“獨(dú)立”
為打破美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的壟斷，歐洲正試圖建起一套屬于自己的、受到公共監(jiān)管的評(píng)級(jí)體系，但迄今尚無(wú)明顯進(jìn)展。
布魯塞爾歐洲與全球經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼古拉·韋龍建議，歐洲中央銀行應(yīng)該建立自己的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，從而減少對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的依賴(lài)，但這并不意味著歐洲央行將取代評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。
順應(yīng)歐洲的需要，歐洲最大的戰(zhàn)略咨詢(xún)公司羅蘭貝格國(guó)際管理咨詢(xún)有限公司計(jì)劃組建一家由２５家企業(yè)參與的集團(tuán)，每家企業(yè)出資１０００萬(wàn)歐元，建立一個(gè)歐洲信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，以抗衡美國(guó)主導(dǎo)的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。按照設(shè)想，歐洲信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)費(fèi)用不到三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的三分之一，且費(fèi)用是由投資者支付，而不是由債券發(fā)行者支付，從而消除了利益沖突之嫌。另一套方案是在瑞士成立一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，以保證其在政治上獨(dú)立，不受任何國(guó)家影響。
埃里克·德拉努瓦表示，在對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)建立更加嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)則和監(jiān)管規(guī)則外，同時(shí)允許新的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，鼓勵(lì)良性競(jìng)爭(zhēng)。
整體行業(yè)急需監(jiān)管
目前，美歐要求加強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管的呼聲越來(lái)越高，監(jiān)管內(nèi)容涉及提高評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)計(jì)算方法的透明度、內(nèi)部消息的使用和利益沖突管理等。歐洲一些官員和監(jiān)管者還提議，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在公布評(píng)級(jí)決定之前需提前３天通知被評(píng)級(jí)方，以便讓被評(píng)級(jí)方有足夠時(shí)間做準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)可能出現(xiàn)的變化。目前，在歐洲通行的是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提前１２個(gè)小時(shí)通知評(píng)級(jí)決定，而在美國(guó)則是沒(méi)有提前通知時(shí)間。
對(duì)此，紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授勞倫斯·懷特認(rèn)為，沒(méi)有必要增強(qiáng)透明度，因?yàn)槟壳霸u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在方法論方面已經(jīng)足夠透明，“你要尊重每個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的保密條款，如果所有方法都完全公開(kāi)，新出現(xiàn)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就會(huì)照抄別人的評(píng)級(jí)方法造成雷同，無(wú)法形成有效競(jìng)爭(zhēng)”。此外懷特還認(rèn)為，延長(zhǎng)提前通知的時(shí)間是一個(gè)“巨大的錯(cuò)誤”，會(huì)增加內(nèi)幕交易的機(jī)會(huì)，對(duì)市場(chǎng)有弊無(wú)利。
日本神戶(hù)大學(xué)法學(xué)教授近藤光男指出，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的問(wèn)題主要有兩點(diǎn)，一是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)商業(yè)模式產(chǎn)生的利益沖突；二是長(zhǎng)期市場(chǎng)壟斷。與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)擁有的影響力相比，其受到的約束和監(jiān)管不夠。
德國(guó)漢堡世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)托馬斯·施特伯哈爾認(rèn)為，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已擁有一種政策權(quán)力，它不再是簡(jiǎn)單地傳遞信息，而是做出裁決，對(duì)其權(quán)力必須加以限制。
全球壟斷亟待打破
懷特認(rèn)為，目前國(guó)際評(píng)級(jí)行業(yè)中僅有幾個(gè)聲音，讓投資者無(wú)法聽(tīng)到不同聲音，無(wú)法更客觀地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。更多聲音好于只有幾個(gè)聲音，更有利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。
韓國(guó)三星經(jīng)濟(jì)研究所首席研究員鄭永石表示，要想打破目前國(guó)際信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的壟斷性，就應(yīng)設(shè)立評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“業(yè)績(jī)記錄”這種統(tǒng)計(jì)平臺(tái)，也就是靠此前業(yè)績(jī)的記錄來(lái)積累信用。不可否認(rèn)，這將不是一個(gè)短期過(guò)程。
實(shí)際上，目前國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系存在的問(wèn)題歸根結(jié)底是“力量”問(wèn)題�，F(xiàn)行國(guó)際金融體系是由發(fā)達(dá)國(guó)家打造的，亞洲目前并不具備真正的“力量”。西方依然控制著整個(gè)評(píng)級(jí)體系，而美國(guó)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)尤其具有深遠(yuǎn)影響。
商報(bào)綜合報(bào)道
全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)詳解
標(biāo)普評(píng)級(jí)
標(biāo)普的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)分為投資級(jí)和投機(jī)級(jí)兩大類(lèi)，投資級(jí)的評(píng)級(jí)具有信譽(yù)高和投資價(jià)值高的特點(diǎn)，投機(jī)級(jí)的評(píng)級(jí)則信用程度較低。投資級(jí)包括AAA、AA、A和BBB，投機(jī)級(jí)則分為BB、B、CCC、CC、C和D。AAA級(jí)為最高信用等級(jí)；D級(jí)最低，視為對(duì)條款的違約。
從AA至CCC級(jí)，每個(gè)級(jí)別都可通過(guò)添加“+”或“-”來(lái)顯示信用高低程度。例如，在AA序列中，信用級(jí)別由高到低依次為AA+、AA、AA-。
標(biāo)普的短期評(píng)級(jí)共設(shè)六個(gè)級(jí)別，依次為A-1、A-2、A-3、B、C和D。其中A-1表示發(fā)債方償債能力較強(qiáng)，此評(píng)級(jí)可另加“+”號(hào)表示償債能力極強(qiáng)。
標(biāo)普目前對(duì)126個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行了主權(quán)信用評(píng)級(jí)。美國(guó)失去AAA評(píng)級(jí)后，目前擁有AAA評(píng)級(jí)的國(guó)家和地區(qū)還有澳大利亞、奧地利、加拿大、丹麥、芬蘭、法國(guó)、德國(guó)、中國(guó)香港、馬恩島、列支敦士登、荷蘭、新西蘭、挪威、新加坡、瑞典、瑞士和英國(guó)。
穆迪評(píng)級(jí)
穆迪長(zhǎng)期評(píng)級(jí)（一年期以上債務(wù)）共分九個(gè)級(jí)別：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca和C。其中Aaa級(jí)債務(wù)的信用質(zhì)量最高；C級(jí)債務(wù)為最低等級(jí)，收回本金及利息的機(jī)會(huì)微乎其微。
在Aa到Caa的六個(gè)級(jí)別中，還可以添加數(shù)字1、2或3進(jìn)一步顯示各類(lèi)債務(wù)在同類(lèi)評(píng)級(jí)中的排位，1為最高，3則最低。通常認(rèn)為，從Aaa級(jí)到Baa3級(jí)屬于投資級(jí)，從Ba1級(jí)以下則為投機(jī)級(jí)。
穆迪的短期評(píng)級(jí)（一年期以下債務(wù)）依據(jù)發(fā)債方的短期債務(wù)償付能力從高到低分為P-1、P-2、P-3和NP四個(gè)等級(jí)。
目前，穆迪的業(yè)務(wù)范圍主要涉及國(guó)家主權(quán)信用、美國(guó)公共金融信用、銀行業(yè)信用、公司金融信用、保險(xiǎn)業(yè)信用、基金以及結(jié)構(gòu)性金融工具信用評(píng)級(jí)等幾方面。穆迪在全球26個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。
惠譽(yù)評(píng)級(jí)
惠譽(yù)的規(guī)模較小，是惟一一家歐洲控股的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。其長(zhǎng)期評(píng)級(jí)用以衡量一個(gè)主體償付外幣或本幣債務(wù)的能力。
惠譽(yù)的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)分為投資級(jí)和投機(jī)級(jí)，其中投資級(jí)包括AAA、AA、A和BBB，投機(jī)級(jí)則包括BB、B、CCC、CC、C、RD和D。AAA等級(jí)最高，D為最低級(jí)別，表明一個(gè)實(shí)體或國(guó)家主權(quán)已對(duì)所有金融債務(wù)違約。
惠譽(yù)的短期信用評(píng)級(jí)大多針對(duì)到期日在13個(gè)月以?xún)?nèi)的債務(wù)。短期評(píng)級(jí)更強(qiáng)調(diào)的是發(fā)債方定期償付債務(wù)所需的流動(dòng)性。短期信用評(píng)級(jí)從高到低分為F1、F2、F3、B、C、RD和D。其采用“+”或“-”用于主要評(píng)級(jí)等級(jí)內(nèi)的微調(diào)，但這在長(zhǎng)期評(píng)級(jí)中僅適用于AA至CCC六個(gè)等級(jí)，而在短期評(píng)級(jí)中只有F1一個(gè)等級(jí)適用。
惠譽(yù)總部分設(shè)于紐約和倫敦兩地，在全球擁有50多家分支機(jī)構(gòu)和合資公司，為超過(guò)80個(gè)國(guó)家和地區(qū)的客戶(hù)提供服務(wù)。
