多重因素推高國(guó)際麥價(jià)

　　國(guó)際小麥價(jià)格上漲主要受以下幾個(gè)方面因素的影響。首先，俄羅斯國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格不斷攀升，逐漸接近了出口稅起征點(diǎn)。小麥出口過(guò)快是小麥價(jià)格走高的主要原因，市場(chǎng)普遍預(yù)期近期俄羅斯將出臺(tái)出口稅以控制小麥出口。與黑海地區(qū)的出口能力下降相對(duì)的是，美國(guó)小麥出口呈現(xiàn)旺銷(xiāo)局面，對(duì)期價(jià)上漲形成支持。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的出口報(bào)告顯示，小麥出口需求近期正在提升。

　　其次，近期歐洲遭遇了大范圍寒潮降雪天氣，盡管對(duì)小麥產(chǎn)生的影響還需要觀察數(shù)周，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為2012年歐洲冬小麥產(chǎn)量將下降，進(jìn)而刺激美國(guó)小麥價(jià)格走高。烏克蘭氣象中心農(nóng)業(yè)氣象辦公室表示，2012年烏克蘭冬小麥產(chǎn)量可能比上年減少30%。由于干旱傷害到了冬小麥生長(zhǎng)，即使在最好的條件下，今年冬小麥產(chǎn)量也至少比去年減少20到30%左右。美國(guó)斯坦福大學(xué)研究人員上月公布的一項(xiàng)報(bào)告顯示，極端天氣會(huì)導(dǎo)致小麥早熟、減產(chǎn)，而此前有關(guān)全球氣候變化與小麥減產(chǎn)關(guān)系的模型則低估了這一影響，這意味著未來(lái)極端氣候?qū)Ξa(chǎn)量的影響力將進(jìn)一步增大。

　　再次，兩周以來(lái)美元指數(shù)從14個(gè)月高點(diǎn)81.449點(diǎn)逐漸回落，2月1日?qǐng)?bào)收于78.849點(diǎn)，刺激商品市場(chǎng)普遍走高。

　　后期，國(guó)際小麥價(jià)格走勢(shì)有望擺脫底部區(qū)間，宏觀面存在較大變數(shù)，對(duì)市場(chǎng)的影響力較強(qiáng)，基本面對(duì)價(jià)格的作用將變得有限。3月份歐債問(wèn)題將迎來(lái)關(guān)鍵時(shí)期，希臘等主要問(wèn)題國(guó)家能否按時(shí)還債將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生重要影響。同時(shí)，全球?qū)捤深A(yù)期再次升溫，市場(chǎng)走向?qū)⑹艿接绊憽Ｅc此同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)小麥供給將出現(xiàn)一定程度下降，俄羅斯出臺(tái)出口限制措施的可能性大增，同時(shí)阿根廷在嚴(yán)重的旱情面前是否能夠保持出口能力成為疑問(wèn)，國(guó)際小麥價(jià)格有望繼續(xù)走高。

　　俄羅斯擬征小麥出口稅

　　近日有消息稱(chēng)，俄羅斯擬從4月1日開(kāi)征小麥出口稅，這令交易商對(duì)俄羅斯小麥出口前景的樂(lè)觀情緒下降，同時(shí)增強(qiáng)了國(guó)際市場(chǎng)上美國(guó)小麥需求增長(zhǎng)的信心，美國(guó)小麥期貨價(jià)格受到支撐。據(jù)俄羅斯政府的數(shù)據(jù)顯示，截止到一月中旬，俄羅斯谷物出口量已達(dá)1950萬(wàn)噸，創(chuàng)下了同期歷史最高紀(jì)錄。

　　俄羅斯最終是否會(huì)開(kāi)征小麥出口稅？從價(jià)格上看，2011年6月份，俄羅斯副總理曾表示，如果俄羅斯四級(jí)制粉小麥國(guó)內(nèi)收購(gòu)價(jià)格達(dá)到6500盧布/噸，那么將開(kāi)征出口稅，稅額相當(dāng)于價(jià)格高出6500盧布的部分。

　　近日，俄羅斯小麥價(jià)格再度上漲。1月28日當(dāng)周，俄羅斯歐洲部分四級(jí)制粉小麥出庫(kù)價(jià)達(dá)到6300盧布/噸（208美元/噸），接近了此前該國(guó)相關(guān)部門(mén)提及的6500盧布/噸的出口稅起征點(diǎn)，俄羅斯啟動(dòng)小麥出口限制的可能性進(jìn)一步增加。

　　從出口形勢(shì)看，該國(guó)農(nóng)業(yè)部門(mén)預(yù)計(jì)2011/12年度俄羅斯小麥出口總量不會(huì)超過(guò)2400~2500萬(wàn)噸，而截至12月底，俄羅斯小麥出口量已經(jīng)達(dá)到1500萬(wàn)噸左右，月度平均出口量達(dá)到250萬(wàn)噸，在市場(chǎng)年度剩下的6個(gè)月當(dāng)中，在保證國(guó)內(nèi)消費(fèi)的情況下，可供出口的數(shù)量已經(jīng)僅剩900萬(wàn)~1000萬(wàn)噸，平均每個(gè)月僅能出口150萬(wàn)噸左右。2012年1月底，俄羅斯出口的11.5~12.5%蛋白的小麥裝運(yùn)港船上交貨（FOB）價(jià)已經(jīng)達(dá)到260~270美元/噸，較前一周上漲了10美元/噸左右，價(jià)格仍然具有一定優(yōu)勢(shì)，且距離中東地區(qū)距離更近，出口需求仍然旺盛。所以，為了保證國(guó)內(nèi)正常消費(fèi)，俄羅斯出臺(tái)小麥出口稅的可能性很大。

　　小麥生產(chǎn)集中，消費(fèi)分散，全球小麥貿(mào)易出口國(guó)相對(duì)集中，進(jìn)口國(guó)相對(duì)分散。全球小麥年貿(mào)易量約1.3億噸，國(guó)際上傳統(tǒng)的小麥出口地區(qū)主要有美國(guó)、歐盟、澳大利亞、俄羅斯及加拿大，這幾個(gè)地方的出口量占世界小麥貿(mào)易量的70％以上。其中，美國(guó)產(chǎn)量的40%、澳大利亞產(chǎn)量的60%、俄羅斯產(chǎn)量的近30%用于出口，俄羅斯的出口量占全球小麥貿(mào)易量的13%左右。早在2010年，由于遭遇百年不遇的干旱，俄羅斯就曾頒布過(guò)糧食出口禁令，禁止包括小麥、混合麥、大麥、黑麥、玉米、小麥面粉、小麥和黑麥混合制面粉在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品出口，該禁令也產(chǎn)生了一系列的連鎖反應(yīng)，芝加哥小麥期貨一度漲停，當(dāng)時(shí)創(chuàng)下23個(gè)月以來(lái)的新高。2011年7月1日，俄羅斯取消了糧食出口禁令。

　　進(jìn)口小麥沖擊有限

　　我國(guó)小麥進(jìn)口實(shí)行配額制度，雖然進(jìn)口數(shù)量占我國(guó)小麥消費(fèi)數(shù)額比重不大，但這并不能否認(rèn)進(jìn)口小麥對(duì)國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)產(chǎn)生了影響。由于國(guó)際麥價(jià)上漲，我國(guó)進(jìn)口小麥成本也相應(yīng)提高。但上半年我國(guó)進(jìn)口的小麥主要來(lái)自于前期的訂單，采購(gòu)成本較低，因此到港價(jià)格亦不高，加上進(jìn)口小麥供應(yīng)充足，后期價(jià)格難以大漲。

　　2011年，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口小麥124.9萬(wàn)噸，相比2010年全年進(jìn)口量為122.2萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.48%。從進(jìn)口來(lái)源地看，2011年我國(guó)進(jìn)口美國(guó)小麥43.5萬(wàn)噸，進(jìn)口加拿大小麥17.2萬(wàn)噸，進(jìn)口澳大利亞小麥63.7萬(wàn)噸，進(jìn)口哈薩克斯坦小麥0.5萬(wàn)噸。從進(jìn)口種類(lèi)看，2011年我國(guó)進(jìn)口硬粒小麥45.0萬(wàn)噸，其中美麥21.4萬(wàn)噸，加麥17.2萬(wàn)噸，澳麥6.1萬(wàn)噸；進(jìn)口其他小麥和混合麥79.9萬(wàn)噸，其中澳麥占大多數(shù)，總量為57.6萬(wàn)噸，其次是美麥22.1萬(wàn)噸。

　　由于進(jìn)口小麥性?xún)r(jià)比更高，2011年下半年南方銷(xiāo)區(qū)制粉企業(yè)使用進(jìn)口麥較多，而對(duì)國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)麥采購(gòu)積極性不高，一定程度上也導(dǎo)致了國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)行情低迷。自去年年底以來(lái)，我國(guó)小麥現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)保持弱勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)，春節(jié)前一周更是降至低點(diǎn)。

　　春節(jié)之后，優(yōu)質(zhì)小麥現(xiàn)貨貿(mào)易可能轉(zhuǎn)為活躍，主要是因?yàn)閷?zhuān)用粉生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存水平下降。一些優(yōu)質(zhì)小麥貿(mào)易商表達(dá)了2、3月份優(yōu)質(zhì)小麥貿(mào)易量增加的樂(lè)觀情緒，但對(duì)價(jià)格能否上漲不抱太大希望。限制優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格漲幅的因素主要有兩個(gè)方面：

　　首先，前期優(yōu)質(zhì)小麥貿(mào)易不活躍，貿(mào)易商優(yōu)麥存糧數(shù)量仍然較大，而夏收之前僅剩下4個(gè)月時(shí)間，即使貿(mào)易趨于活躍，但供應(yīng)也不會(huì)出現(xiàn)短缺，需求主體將平穩(wěn)采購(gòu)小麥。

　　其次，最近兩個(gè)月中，進(jìn)口優(yōu)質(zhì)小麥數(shù)量較大。12月份，我國(guó)共到港小麥21.7萬(wàn)噸，其中進(jìn)口的5.7萬(wàn)噸加拿大小麥全部為優(yōu)質(zhì)小麥，6.5萬(wàn)噸美國(guó)小麥中大多數(shù)也屬于優(yōu)質(zhì)小麥，另有一定數(shù)量的澳大利亞優(yōu)質(zhì)小麥和哈薩克斯坦優(yōu)質(zhì)小麥。1月份進(jìn)口的小麥尚未統(tǒng)計(jì)，但仍有一定數(shù)量的優(yōu)質(zhì)小麥到港。所以，最近兩個(gè)月進(jìn)口優(yōu)質(zhì)小麥數(shù)量較大，對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)是個(gè)很好的補(bǔ)充，尤其是對(duì)東南沿海地區(qū)，繼而壓制整體行情。

　　再次，優(yōu)質(zhì)小麥播種面積增加較多，同時(shí)當(dāng)前長(zhǎng)勢(shì)良好，并不存在減產(chǎn)預(yù)期。在夏收產(chǎn)量增加的前景下，優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格向普通小麥價(jià)格回歸仍然是優(yōu)麥?zhǔn)袌?chǎng)的基本判斷，5月份之前專(zhuān)用粉生產(chǎn)企業(yè)將不會(huì)過(guò)分做多庫(kù)存，需求也將不會(huì)提前釋放。

　　市場(chǎng)底部支撐強(qiáng)勁

　　為進(jìn)一步加大對(duì)糧食生產(chǎn)的支持力度，增加農(nóng)民種糧收入，國(guó)家自2006年開(kāi)始實(shí)施小麥最低收購(gòu)價(jià)政策，政策實(shí)施以來(lái)底價(jià)不斷抬升，從近幾年國(guó)家各項(xiàng)惠農(nóng)方針政策來(lái)看，糧價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲走勢(shì)符合國(guó)家政策要求。2012年國(guó)家將白小麥（三等）、紅小麥和混合麥最低收購(gòu)價(jià)均提高到每50公斤102元，比2011年分別提高7元、9元和9元。最低收購(gòu)價(jià)作為一種引導(dǎo)性和保護(hù)性?xún)r(jià)格，基本上是市場(chǎng)的底價(jià)，2012年小麥最低收購(gòu)價(jià)格提高，無(wú)疑又再一次提升了市場(chǎng)的底部空間。

　　從2006年小麥最低收購(gòu)價(jià)實(shí)施以來(lái)，國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)基本上是完全的政策市，托市收購(gòu)與政策拍賣(mài)幾乎壟斷著購(gòu)銷(xiāo)市場(chǎng)。往年托市集中收購(gòu)結(jié)束后，臨儲(chǔ)小麥拍賣(mài)基本就成為市場(chǎng)供給的主渠道。由于2011多元化主體參與購(gòu)銷(xiāo)力度加大，市場(chǎng)化收購(gòu)糧源充足，加之臨儲(chǔ)小麥在價(jià)格及質(zhì)量上沒(méi)有過(guò)多優(yōu)勢(shì)，托市小麥成交顯得低迷，用糧企業(yè)對(duì)臨儲(chǔ)小麥拍賣(mài)平臺(tái)依賴(lài)度降低。

　　此外，由于近年來(lái)玉米價(jià)格的快速走高，貿(mào)易商在小麥與玉米利潤(rùn)比較的驅(qū)使下，收購(gòu)重心不斷調(diào)整，小麥因其蛋白含量較高和價(jià)格相對(duì)合適而在飼用領(lǐng)域部分替代玉米，在國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格高企的情況下，未來(lái)這一狀況仍會(huì)延續(xù)。

　　2011年國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)需求保持旺盛，價(jià)格不斷走高，而小麥?zhǔn)袌?chǎng)基本處于平穩(wěn)狀態(tài)，小麥、玉米價(jià)格不僅再次出現(xiàn)負(fù)差，而且其價(jià)差不斷擴(kuò)大。4月份開(kāi)始小麥、玉米出現(xiàn)“倒掛”，9月份價(jià)差最大時(shí)達(dá)到每噸400元。盡管后期玉米價(jià)格因新糧上市供應(yīng)增加而回落，負(fù)價(jià)差有所回升，但“倒掛”現(xiàn)象維持至今，仍未消除。

　　由于年度小麥、玉米負(fù)價(jià)差持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，導(dǎo)致小麥飼料用量增加。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)分析預(yù)測(cè)，2011年小麥飼料用量保守預(yù)計(jì)將達(dá)到1100萬(wàn)噸左右，部分統(tǒng)計(jì)將為1200萬(wàn)~1300萬(wàn)噸，總體來(lái)看將近一成的小麥被用來(lái)加工成飼料。

　　節(jié)后采購(gòu)恢復(fù)價(jià)格平穩(wěn)

　　春節(jié)過(guò)后第一周，華北黃淮主產(chǎn)區(qū)制粉企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工，小麥采購(gòu)逐漸增加，但仍未恢復(fù)到節(jié)前水平，小麥價(jià)格以穩(wěn)為主。河北石家莊地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)水分小麥進(jìn)廠(chǎng)價(jià)2170元/噸，山東濟(jì)南地區(qū)進(jìn)廠(chǎng)價(jià)2160元/噸，河南鄭州地際區(qū)進(jìn)廠(chǎng)價(jià)2120元/噸，江蘇徐州地區(qū)進(jìn)廠(chǎng)價(jià)2100元/噸，安徽宿州地區(qū)進(jìn)廠(chǎng)價(jià)2100元/噸，均與節(jié)前基本持平。

　　制粉企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工，面粉出廠(chǎng)訂單數(shù)量正常，與節(jié)前相比并未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)或者大幅減少。當(dāng)前仍屬于面粉消費(fèi)旺盛階段，較快的面粉出廠(chǎng)速度仍將維持一段時(shí)間，不過(guò)預(yù)計(jì)面粉價(jià)格短期內(nèi)出現(xiàn)明顯上漲的可能性不高。首先，終端市場(chǎng)對(duì)面粉的看漲預(yù)期不強(qiáng)，經(jīng)銷(xiāo)商備貨仍將平穩(wěn)，面粉需求對(duì)價(jià)格的拉動(dòng)能力仍顯不足；其次，小麥價(jià)格明顯上漲的可能性較低，成本也無(wú)法推動(dòng)面粉價(jià)格上漲。

　　小麥整體墑情較好

　　據(jù)中華糧網(wǎng)衛(wèi)星遙感監(jiān)測(cè)，自2011年新季小麥麥播以來(lái)，我國(guó)北方冬麥主產(chǎn)區(qū)未發(fā)現(xiàn)明顯農(nóng)業(yè)旱情，目前北方冬麥區(qū)大部分土壤墑情適當(dāng)，墑情適宜比例為98%。苗情監(jiān)測(cè)顯示，河南省一類(lèi)苗比例為54.2%，二類(lèi)苗比例為30.1%，三類(lèi)苗比例為15.7%；與去年同期相比，一、二類(lèi)苗比例高于去年，且旺長(zhǎng)苗較少，總體苗情稍好于去年。各地貿(mào)易商對(duì)新作小麥產(chǎn)量形勢(shì)普遍較為樂(lè)觀。由于當(dāng)前大部分冬小麥已經(jīng)越冬，需水量小，外加冬麥播前底墑?shì)^好，旱情對(duì)冬小麥無(wú)明顯影響，旱地小麥總體墑情與苗青明顯好于常年。

　　淮河以北地區(qū)小麥將在2月下旬開(kāi)始返青。中央氣象臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2月上旬和中旬華北黃淮小麥主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)明顯降水的可能性不大。小麥返青后，對(duì)土壤水分的要求日益提高，如果不出現(xiàn)大范圍降水，將需要人工灌溉，補(bǔ)充返青水。

　　目前，河南全省大部分地區(qū)麥田土壤墑情適宜，土壤相對(duì)濕度在60%~90%之間。由于河南省大部連續(xù)6周無(wú)有效降水，除前期部分地區(qū)土壤偏濕的狀況得到較大改善外，另有部分地區(qū)土壤墑情略顯不足。未來(lái)一周內(nèi)，河南全省基本無(wú)有效降水，短期內(nèi)河南省麥田土壤墑情仍將基本良好，不過(guò)豫南、豫西等個(gè)別地區(qū)土壤墑情有所下降的狀況將持續(xù)。

　　強(qiáng)麥期價(jià)有望上漲

　　對(duì)于強(qiáng)麥節(jié)后的反彈，市場(chǎng)還是應(yīng)保持理性評(píng)價(jià)。春節(jié)期間外盤(pán)小麥期貨連續(xù)上漲，對(duì)鄭交所強(qiáng)麥期價(jià)有一定拉力，但拉力不強(qiáng)。而且當(dāng)前仍處于節(jié)日氣氛中，現(xiàn)貨小麥?zhǔn)袌?chǎng)仍然平靜，并未出現(xiàn)突出利好。強(qiáng)麥連續(xù)上漲動(dòng)力或許還有潛在的原因，首先，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的預(yù)期好轉(zhuǎn)。當(dāng)前專(zhuān)用粉生產(chǎn)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)小麥庫(kù)存整體水平已較2011年秋冬季節(jié)大幅下降，優(yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)中用糧企業(yè)高庫(kù)存的狀況將改變，貿(mào)易將趨于活躍。不排除在價(jià)格超跌的背景下，受預(yù)期好轉(zhuǎn)的作用一些交易商做多的可能；其次，資金面的因素。在前期超跌的背景下，不排除一些投資者做出價(jià)格上漲的預(yù)期，進(jìn)場(chǎng)做多。

　　后期強(qiáng)麥期貨價(jià)格重心有望緩慢抬升，因?yàn)槠淅^續(xù)大幅上漲的現(xiàn)貨基礎(chǔ)并不牢固。優(yōu)質(zhì)小麥現(xiàn)貨貿(mào)易活躍度將提高，但優(yōu)麥價(jià)格較大幅度上漲的可能性并不大，貿(mào)易商較大的庫(kù)存量和美麥、加麥較大的進(jìn)口量都將壓制優(yōu)質(zhì)小麥現(xiàn)貨價(jià)格。同時(shí)，2011年優(yōu)質(zhì)小麥播種面積增加較多，且當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)土壤墑情、苗情良好。優(yōu)質(zhì)小麥產(chǎn)量預(yù)期良好，將使2012年優(yōu)麥普麥價(jià)差逐漸縮小的可能性很大，期貨市場(chǎng)缺乏現(xiàn)貨市場(chǎng)有力支撐。

　　此外，2011/12年度國(guó)內(nèi)小麥仍處于供大于求格局，年度產(chǎn)需平衡后仍有結(jié)余，據(jù)中華糧網(wǎng)供需平衡數(shù)據(jù)顯示：2011年全國(guó)小麥播種面積穩(wěn)定增加。預(yù)計(jì)2011/12年度國(guó)內(nèi)小麥產(chǎn)量達(dá)2358億斤，消費(fèi)量2225億斤，較上年增加70億斤。其中，口糧消費(fèi)約1640億斤，飼料用糧約220億斤，工業(yè)用糧約240億斤，其他約125億斤。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給充足，只是年度結(jié)余量較上年度會(huì)有所減少。而且從全球的情況來(lái)看，國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）預(yù)計(jì)2011/12年全球小麥產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6.898億噸，較之前預(yù)期高出660萬(wàn)噸。

　　從上述分析來(lái)看，小麥?zhǔn)袌?chǎng)基本面并無(wú)大的變動(dòng)，若后期無(wú)大的農(nóng)業(yè)氣象災(zāi)害2012年小麥有望繼續(xù)豐產(chǎn)，這些方面將是麥價(jià)的長(zhǎng)期壓制因素。此外，從技術(shù)分析角度來(lái)看，每一次的起漲或者下跌節(jié)點(diǎn)都會(huì)伴隨著成交量的大幅波動(dòng)，小麥等谷物品種往往因?yàn)椤皟r(jià)值洼地”成為資金短炒的品種，一旦成交量萎縮回歸正�？赡芫桶殡S著本輪行情的結(jié)束。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)今年強(qiáng)麥期價(jià)有望擺脫去年的頹勢(shì)，在壓力中逐步震蕩攀升，但也難以走出單邊行情，階段性、區(qū)間波動(dòng)的特征或更明顯。

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