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| 萬科股權(quán)激勵 后兩年存懸疑 |
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時間：2008/8/26 16:24:00 |
萬科A(000002，收盤價6.86元)上周末發(fā)布公告稱，董事會表決通過了關(guān)于《實施2006年度限制性股票激勵計劃》的議案。根據(jù)該實施方案，萬科200多名股權(quán)激勵對象將可獲得總計約5500萬股激勵股票。其中，萬科董事會主席王石約可獲得約520萬股股票，按當前市值折算約合3600萬元。
按照2006年3月17日審議通過的《萬科股票激勵計劃》，首期股票激勵計劃的期限為3年，從2006年至2008年。對此，市場人士認為，受行業(yè)低迷及股市不振的影響，萬科接下來兩年的股票激勵計劃或面臨“尷尬”。要滿足當初規(guī)定的條件并順利實施，恐怕面臨較大困難。
股價下跌將影響激勵計劃
萬科的股權(quán)激勵計劃最早于2005年提出，其2006年～2008年股權(quán)激勵計劃由三個獨立年度計劃構(gòu)成。根據(jù)《萬科股票激勵計劃》規(guī)定，激勵計劃的提取必須滿足凈利潤增長，凈資產(chǎn)收益率和每股收益增長率等一系列指標。同時，激勵股票如欲順利歸屬到個人，還必須滿足一定的股價條件。
今年以來，股市的下跌令不少股票的價格都跌去了50%甚至更多。據(jù)不完全統(tǒng)計，至今滬深兩市約有100余家上市公司公布了股權(quán)激勵方案，目前約有近60家公司股價跌破行權(quán)價，地產(chǎn)股中的金地集團(600383，收盤價6.96元)、廣宇集團(002133，收盤價4.25元)等，已紛紛暫停了股權(quán)激勵計劃。與叫停股權(quán)激勵計劃的部分地產(chǎn)公司不同的是，萬科已順利交出了第一年的答卷。
目前，除去即將劃歸個人賬戶的2006年度激勵股票外，萬科尚有2007年和2008年激勵計劃規(guī)定的合計1億余股股票等待“考核”通過。對此有市場分析人士指出，受股市和房地產(chǎn)市場雙雙大幅下調(diào)影響，上述激勵對象能否順利獲得2007年和2008年的激勵股票，還存在較大懸疑。
研究員：力保凈資產(chǎn)收益率是關(guān)鍵
激勵計劃中規(guī)定，實施需要滿足凈利潤增長、凈資產(chǎn)收益率和每股收益增長率等一系列指標。不過，有地產(chǎn)行業(yè)研究員指出，就萬科的現(xiàn)狀而言，力保凈資產(chǎn)收益率的實現(xiàn)將是一個關(guān)鍵。
萬科2008年半年報顯示，全面攤薄的凈資產(chǎn)收益率為6.87%，同比減少了3.59個百分點。而緊隨其來的一份今年7月份銷售情況簡報也顯示，2008年7月份公司實現(xiàn)銷售面積36.0萬平方米，銷售金額31.1億元，分別比2007年同期減少27.0%和15.0%。
銀河證券分析師丁文認為，萬科目前的策略是堅持“現(xiàn)金為王”，注重財務(wù)安全。為此公司將加大銷售力度，壓低庫存，調(diào)減開竣工面積，同時公司還強調(diào)在項目獲取上將采取更加謹慎的態(tài)度。
對于股權(quán)激勵后兩年能否順利實施，海通證券首席房地產(chǎn)分析師張巒告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，萬科實施首期為期三年的股權(quán)激勵計劃，其目的在于激發(fā)管理層及全體員工的熱情，事實上也得到了體現(xiàn)，萬科的資金周轉(zhuǎn)好于行業(yè)平均水平。
張巒表示，要實現(xiàn)上述激勵目標，毫無疑問要首先提高凈資產(chǎn)收益率，這必須有銷售的保證。目前市場并不樂觀，此目標實現(xiàn)還有一定變數(shù)�！袄麧櫬氏聛砜梢�，那只有適當降價以促進銷售”，張巒說。
今年8月5日，在萬科高管和投資者見面(視頻)會議上，總經(jīng)理郁亮也對投資者就股權(quán)激勵與管理層“斗志”的提問做出過表示：“即便是沒有股權(quán)激勵了，我們管理也不會松懈。萬科過去20年沒有股權(quán)激勵我們一樣做得不錯。我們希望萬科利益跟股東利益結(jié)合在一起。如果按照現(xiàn)在的市道發(fā)展下去，可能業(yè)績做到了，股價不允許，我們尊重限定，這一點我們有心理準備了�！�
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