“可口可樂”收購案流產(chǎn)內(nèi)幕：二進(jìn)宮未得逞 收購抑制競爭

可口可樂公司收購匯源公司案１８日終于塵埃落定。商務(wù)部當(dāng)天通報說，由于這一收購案將對競爭產(chǎn)生不利影響，因此作出了禁止收購行為的決定。這是自２００８年８月我國反壟斷法實(shí)施以來，首個未通過反壟斷審查的案件。

匯源并購案為何會成為首個在反壟斷法前折戟的案例？匯源并購案的失利是否意味著中國的外資政策發(fā)生了微妙的變化？此案是否會對境外投資者投資中國產(chǎn)生影響？

持續(xù)半年有余的收購案以一紙禁令告終

１８日，匯源果汁大跌２２．３％開盤。很快，１０時１３分，匯源果汁盤中暫停交易，至此股價跌幅達(dá)１９．４％。市場的變化似乎預(yù)示著人們猜測已久的結(jié)果即將得到印證。

１４時許，商務(wù)部就可口可樂公司收購匯源公司案發(fā)出通報稱，由于可口可樂應(yīng)商務(wù)部要求提交的修改方案“仍不能有效減少此項(xiàng)集中對競爭產(chǎn)生的不利影響。據(jù)此，根據(jù)反壟斷法第二十八條，商務(wù)部做出禁止此項(xiàng)集中的決定�！�

商務(wù)部所稱的“集中”，是指經(jīng)營者通過合并、資產(chǎn)購買、股份購買、合同約定、人事安排等方式，取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)，或者能夠?qū)ζ渌��?jīng)營者施加決定性影響的情形。

去年９月，香港聯(lián)交所的一則公告對這個有些拗口的法律術(shù)語有了清晰的注解：可口可樂旗下的荷銀亞洲將代表可口可樂全資附屬公司大西洋公司，就收購匯源果汁全部股份、全部未行使可換股債券并注銷匯源全部未行使購股權(quán)，提出自愿有條件現(xiàn)金收購建議。

這意味著，可口可樂將取得匯源１００％的股權(quán)，匯源將從聯(lián)交所退市。

誰都明白這筆收購案的分量。商務(wù)部去年９月收到可口可樂公司遞交的申報材料，可口可樂在應(yīng)商務(wù)部要求四次補(bǔ)充材料后，１１月２０日，商務(wù)部終于對此立案審查。

２００８年１２月，初步階段審查工作結(jié)束后，商務(wù)部決定實(shí)施進(jìn)一步審查，并書面通知了可口可樂公司。在進(jìn)一步審查過程中，商務(wù)部對集中造成的各種影響進(jìn)行了評估，并在規(guī)定的期限前完成了審查工作，最終作出禁止收購行為的決定，匯源收購案就此宣告流產(chǎn)。

修改方案仍將對市場競爭形成不利影響

這個涉及金額２４億美元，號稱迄今為止中國食品和飲料行業(yè)最大的一筆收購案究竟為何沒有邁過反壟斷審查這一關(guān)？商務(wù)部反壟斷局負(fù)責(zé)人為記者詳細(xì)描述了其中的原由。

“鑒于此案規(guī)模較大、影響復(fù)雜，立案后，我們對此項(xiàng)申報依法進(jìn)行了審查，對申報材料進(jìn)行了認(rèn)真核實(shí)，對此項(xiàng)申報涉及的重要問題進(jìn)行了深入分析�！边@位負(fù)責(zé)人說。

整個審查的過程幾乎是一項(xiàng)龐大的工程，商務(wù)部征求了包括相關(guān)政府部門、相關(guān)行業(yè)協(xié)會、果汁飲料企業(yè)、上游果汁濃縮汁供應(yīng)商、下游果汁飲料銷售商、集中交易雙方、可口可樂公司中方合作伙伴以及相關(guān)法律、經(jīng)濟(jì)和農(nóng)業(yè)專家等方面意見。

當(dāng)商務(wù)部以書面征求意見、論證會、座談會、聽證會、實(shí)地調(diào)查、委托調(diào)查以及約談當(dāng)事人等方式征求各方意見，并結(jié)合長時間的審查、分析和評估之后發(fā)現(xiàn)，這筆發(fā)生在兩大巨頭之間的收購案將對競爭產(chǎn)生如下不利影響：

收購?fù)瓿珊�，可口可樂公司可能利用其在碳酸軟飲料市場的支配地位，搭售、捆綁銷售果汁飲料，或者利用其他方式，限制果汁飲料市場競爭，進(jìn)而損害飲料消費(fèi)者的合法權(quán)益；

品牌是影響飲料市場有效競爭的關(guān)鍵因素，收購?fù)瓿珊�，可口可樂通過控制“美汁源”和“匯源”兩個知名品牌，在中國的果汁市場占到約３５％的份額，對市場控制力將明顯增強(qiáng)，加之其在碳酸飲料市場的支配地位，將明顯增加潛在競爭者進(jìn)入果汁市場的難度；

并購將擠壓國內(nèi)中小型果汁企業(yè)生存空間，抑制國內(nèi)企業(yè)在市場參與競爭和自主創(chuàng)新的能力，給中國果汁飲料市場有效競爭格局造成不良影響，不利于這一行業(yè)的健康發(fā)展。

事實(shí)上，在審查的過程中，商務(wù)部還與可口可樂公司進(jìn)行了進(jìn)一步的商談，希望可口可樂修改方案，以減少這項(xiàng)收購案對市場競爭產(chǎn)生的不利影響，然而經(jīng)過評估，修改方案最終“沒有到位”，商務(wù)部只得在法律規(guī)定的期限前作出決定。
收購案失利卻為外資提供積極透明信號

商務(wù)部通報可口可樂收購匯源案最終結(jié)果之后，匯源集團(tuán)在１８日晚間發(fā)布聲明，稱尊重商務(wù)部的決定，并表示匯源集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營正常。幾乎與此同時，可口可樂也發(fā)表了類似的聲明。不過，這家全球飲料巨頭在聲明中特別強(qiáng)調(diào)對中國市場抱有信心。

“我們著眼于在中國市場的長期發(fā)展，”除了表示遺憾，在可口可樂公司總裁及首席執(zhí)行官穆泰康的書面聲明中，人們似乎看不到收購失利對可口可樂的影響。穆泰康說，“我們在上海剛剛啟用的投資９０００萬美元的全球研發(fā)中心將在創(chuàng)新研發(fā)方面扮演重要的角色。２００８年，我們在中國的業(yè)務(wù)增長了１９％，現(xiàn)在中國是可口可樂全球第三大市場。”

事實(shí)上，可口可樂公司也在最近宣布，未來三年將在中國市場投資２０億美元，用于興建工廠，強(qiáng)化分銷系統(tǒng)，加強(qiáng)市場營銷，并增強(qiáng)在本土的產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力。可口可樂公布的數(shù)據(jù)說，自１９７９年重返中國市場后，公司在中國市場共計投資１６億美元。

與可口可樂在中國市場的巨大投資計劃形成鮮明對比的，是我國吸收外資在近期的大幅下降。今年前２個月，全國實(shí)際使用外資金額同比下降超過２５％，而這是自去年１１月以來，我國吸收外資第四個月下降。此案是否會對境外投資者投資中國產(chǎn)生影響？

“在反壟斷的問題上，中國是后來者�！鄙虅�(wù)部研究院海外投資研究中心主任邢厚媛研究員說，來自西方國家的投資者對反壟斷的理解和認(rèn)識比我們清楚得多。她認(rèn)為，這個案件會讓外資更為清晰地看到中國依法辦事的政策走向，從而更有利于境外投資者的決策。

邢厚媛說，此案并不意味著我國的外資政策發(fā)生了什么變化，匯源收購案之所以在此時發(fā)生，一方面是因?yàn)橹�前的外資在中國還沒有發(fā)展到一定的水平，只有到了近期才涉及壟斷的問題；另一方面，我國的制度建設(shè)和執(zhí)法能力也是逐步發(fā)展和提高的，“這是進(jìn)步的表現(xiàn)�！�

邢厚媛的觀點(diǎn)得到一些外國投資者的印證�！敖�購事件讓外國投資者知道了進(jìn)入中國市場是有‘反壟斷法’這條紅線存在的，投資者會在并購之前將這一因素考慮進(jìn)去。”法國巴黎百富勤總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動說，事實(shí)上，外國投資者在中國撞上紅線的并購案不多，而外資也不會故意壟斷市場，因此禁購事件對投資者進(jìn)入中國的影響不會很大。