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公司并購  
中企海外并購會涉及哪些法律文件?
出處:法律顧問網(wǎng)·涉外coinwram.com     時間:2015/3/20 10:56:45

中企海外并購會涉及哪些法律文件?

中國企業(yè)在境外進行公司并購時,為進行交易并最終順利完成交易,需要簽署一系列的法律文件。本文以并購交易的流程為時間軸線,簡要介紹在境外并購交易中的整個流程中,相關(guān)交易方,尤其是收購方需要簽署的相關(guān)主要法律文件,以及與此相關(guān)的主要法律問題。

總體而言,在所有的并購交易中,交易相關(guān)方需要簽署的法律文件均可分為兩大類:即主交易文件和相關(guān)輔助性交易文件。主交易文件對主交易進行的條件、成交價格、交割方式等進行界定;而輔助性交易文件,則是一系列為配合主交易文件目的的實現(xiàn)而簽訂的文件。而上述所謂“主交易文件”和“輔助性交易文件”,具體而言應(yīng)包括那些文件,則取決于交易目的、交易性質(zhì),交易對象的情況,交易模式等因素。另外,需要說明的是,本文中所指“公司并購”,僅指公司股權(quán)的收購。

初始階段

保密協(xié)議/保密承諾函


在交易的初始階段,因標(biāo)的資產(chǎn)、股權(quán)或業(yè)務(wù)等的擁有人,或目標(biāo)公司的股東等(為敘述上的簡便,本文以下統(tǒng)稱為“出售方”)需向收購方披露有關(guān)交易標(biāo)的的相關(guān)信息。因此,按照慣例,在該出售方披露相關(guān)信息前,出售方會要求潛在收購方出具單方的《保密承諾函》,或與潛在收購方簽署《保密協(xié)議》等?紤]到在交易進展的過程中,收購方也有披露自身某些敏感信息的必要性,如,為了向出售方證明自己的履約能力而披露資信方面的相關(guān)信息等,作為收購方的律師,通常會建議收購方要求出售方也承擔(dān)相應(yīng)的保密義務(wù)。在此種情況下,較好的解決方案,就是雙方簽署一份雙邊的《保密協(xié)議》,或雙方互簽條件相同的保密承諾函。


投標(biāo)文件/報價函


在許多并購交易中,出售方為了爭取到最好的出價,非常傾向于通過招標(biāo)或競爭性談判的方式選擇收購方。國際市場上許多著名的交易,均是通過此種方式進行的。在此種交易方式下,收購方需要向出售方提交投標(biāo)文件(針對較為正式的招標(biāo)程序而言),或報價函(對一般的競爭性談判等而言)。上述文件的共同性在于,就其法律性質(zhì)而言,其均為收購方提出的要約,在該文件的有效期內(nèi),其對收購方自身有法律拘束力。也就是說,一旦交易對方接受了上述文件中包含的實質(zhì)性條件,如交易價等,則收購方不得反悔。

談判開始階段

保證金協(xié)議


有時,出售方會以收購人/報價人提交一定金額的保證金為前提條件,向相關(guān)報價人開放一定時長(如1-3個月等)的獨家談判期。此時,雙方就有必要簽署一份《保證金協(xié)議》。在該《保證金協(xié)議》中,須清楚界定保證金的性質(zhì)、保證金返還的條件、獨家談判期的時長和結(jié)束條件等。


備忘錄


交易雙方經(jīng)過初步商談,可能會達成一定的初步共識。如交易雙方均認為有必要通過簽署相關(guān)文件來記錄該共識,則通常簽署的文件為“備忘錄”或類似文件。在備忘錄中,可描述雙方當(dāng)時達成的一切有關(guān)交易的共識,如交易內(nèi)容、交易模式、交易的前提條件等。需要注意的問題是,除非特例,否則在通常情況下,備忘錄僅起到記錄交易共識的作用,其本身是沒有任何法律拘束力的,因此,也不存在所謂某一簽署方違反備忘錄的“違約責(zé)任”問題。


條款清單


作為并購交易的慣例,一旦交易雙方進入相對實質(zhì)性的談判階段后,為使談判進程更為高效,通常首先由交易雙方的商務(wù)人員(而非法務(wù)人員或外部法律顧問)對交易的具體商務(wù)條件,如交易價格、付款安排、交割條件等事項,進行談判,并以“條款清單”的方式將雙方商務(wù)人員達成的共識予以記錄和描述。就其重要性而言,條款清單是整個交易中非常關(guān)鍵的文件之一。但通常而言,條款清單并非正式的合同,也沒有正式的合同應(yīng)該包含的條款,如有關(guān)適用法律和爭議解決方式的約定等,因此條款清單并無法律拘束力。相比于同樣不具有法律拘束力的備忘錄,二者主要的不同點在于:備忘錄的記錄一般較為籠統(tǒng)模糊,而條款清單對于商務(wù)條件的描述通常是非常清晰具體的,初具主交易文件的雛形。

實質(zhì)性談判、交易確定及交割階段

主交易文件


交易各方經(jīng)實質(zhì)性談判取得成果后,即可以條款清單為藍本,形成主交易文件。如前文所述,因交易的具體性質(zhì)不同,主交易文件可能為—股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、增資協(xié)議等。主交易文件是整個交易中最為關(guān)鍵的法律文件,其重要性無論怎樣強調(diào)都不過分。因此,對于其中的交易邏輯的設(shè)計,以及具體條款的措辭等,需要相關(guān)人員,尤其是律師,投入極大的責(zé)任心和極高的注意度。通常而言,主交易文件中最為重要的條款為:賣方/目標(biāo)公司的陳述與保證、協(xié)議生效前提條件、付款前提條件、交割前提條件等。


托管賬戶協(xié)議


為保證主交易文件下相關(guān)付款的安全和正常進行,通常交易各方會通過設(shè)立托管賬戶的方式來安排付款。由此,交易各方就需要與交易各方選定的賬戶托管人共同簽署適當(dāng)?shù)摹锻泄苜~戶協(xié)議》。在《托管賬戶協(xié)議》中,應(yīng)有托管賬戶的設(shè)立條件、托管銀行(或其他托管人)將相應(yīng)款項支付給出售方的具體條件和節(jié)點等事項。


商標(biāo)/技術(shù)授權(quán)使用協(xié)議、商標(biāo)/技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等


如主交易的性質(zhì)為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓,則通常會涉及到商標(biāo)和/或技術(shù)授權(quán)使用協(xié)議、商標(biāo)和/或技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等。通過簽署此類協(xié)議,收購方可獲得為運營目標(biāo)業(yè)務(wù)而必需的針對相關(guān)商標(biāo)或技術(shù)的使用權(quán)或其他權(quán)利。


(目標(biāo)公司)原股東協(xié)議之補充協(xié)議


如主交易的性質(zhì)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資行為,則收購方在交易行為完成后將成為目標(biāo)公司的新股東。因此雙方需要簽署相應(yīng)的協(xié)議文件,即,針對目標(biāo)公司原股東協(xié)議的補充協(xié)議,來確認收購方的新股東地位,并界定新股東與原有股東之間的關(guān)系。當(dāng)然,如收購方通過收購公司原有股東所持的全部股權(quán)而成為目標(biāo)公司的唯一股東,則無需簽訂上述協(xié)議文件。在此情況下,收購方只需要根據(jù)目標(biāo)公司所在地相應(yīng)法律法規(guī)的相應(yīng)要求,在相關(guān)商事登記機構(gòu)辦理股東登記即可。


(目標(biāo)公司)更新的公司章程


同樣地,如主交易的性質(zhì)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資行為,還需要對目標(biāo)公司原有的公司章程進行更新,并由收購方及目標(biāo)公司其他股東簽署更新的公司章程。如收購方在交易完成后為目標(biāo)公司唯一股東,則僅由其在上述文件上簽字即可。

其他輔助性交易文件

需要注意的問題和應(yīng)避免的誤區(qū);注意主交易文件和輔助性交易文件的聯(lián)動安排。


主交易文件和輔助性交易文件之間,應(yīng)有著內(nèi)在的聯(lián)動關(guān)系。而理想的文件聯(lián)動安排,是將二者圍繞主交易的目的、邏輯、流程和關(guān)鍵節(jié)點等緊緊纏繞,形成無縫的法律之環(huán),且環(huán)環(huán)相扣。通常的聯(lián)動安排方式有:


生效或交割前提條件設(shè)置:即將某些法律文件的簽署、或適當(dāng)生效(如在一定時間內(nèi)生效并持續(xù)有效等),或適當(dāng)履行等(如出售方在特定時間內(nèi)履行某些債權(quán)協(xié)議等),作為主交易文件生效,或主交易文件下付款或交割進行的前提條件。


交叉違約條款或終止合約條款的設(shè)置:在相關(guān)法律文件之間設(shè)置交叉違約(Cross-defaulting)或交叉終止(cross termination)條款。這意味著,一旦某一方在某一法律文件或協(xié)議下出現(xiàn)違約,則應(yīng)認為該方同時在相關(guān)聯(lián)動的協(xié)議下也出現(xiàn)了違約行為,從而啟動該聯(lián)動協(xié)議下的違約救濟條款。交叉終止條款的機制,與交叉違約的機制相同。


保持相關(guān)法律條款的一致性:在主交易文件和輔助性交易文件之間,注意保持關(guān)鍵法律條款的一致性。例如,除非特別必要,否則主交易文件與輔助性交易文件,在適用法律、爭議解決方式等事項的約定上,應(yīng)保持一致,避免出現(xiàn)沖突或不一致。在這些關(guān)鍵事項上約定不一致,將可能導(dǎo)致交易一方在權(quán)利受損時無法得到實際的法律救濟。


不應(yīng)低估輔助性交易文件的重要性


所謂主交易文件與輔助性交易文件的區(qū)分是相對的。輔助性交易文件對于實現(xiàn)收購方的交易目的,幫助收購方安全順利地完成交易,并在收購?fù)瓿珊,保證收購方順利運營目標(biāo)公司或資產(chǎn),有著極高的重要性。

來源:首席財務(wù)官

改編自沙海燕《中國企業(yè)海外并購主要法律文件盤點》


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