備受關(guān)注的全國首例眾籌融資案近日由海淀區(qū)人民法院公開宣判：結(jié)合中國人民銀行等 10部委新近出臺的《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》精神，審理認定“人人投”與諾米多餐廳簽訂的眾籌融資合同有效，判決諾米多公司賠償“人人投”委托融資費2.52萬元、違約金1.5萬元。
該案審判長殷華法官表示：對于案件的審理，仍缺乏具體監(jiān)管法規(guī)、政策以供參考。也就是該案涉及的有關(guān)問題仍然存在法律的“模糊地帶”。對“人人投”設(shè)計的交易行為模式是否有規(guī)避法律之嫌，法院也進行了回避。
鑒于眾籌目前處于的法律模糊地帶，本文試圖從目前的現(xiàn)狀給予眾籌融資者一些法律建議。
眾籌一般分為消費眾籌、股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌、捐贈眾籌。對創(chuàng)業(yè)者來講最主要的是消費眾籌及股權(quán)眾籌模式，這兩種眾籌模式在我國都可能面臨涉嫌非法集資的法律風險，對股權(quán)眾籌來講還面臨非法公開發(fā)行證券的法律風險。這也是廣大創(chuàng)業(yè)者通過眾籌進行融資時的達摩克利斯之劍。
對消費眾籌來講，建議眾籌者將眾籌款定義為消費預(yù)付款。眾籌募集的資金，投向一個實體項目，且不要超募。如果創(chuàng)業(yè)者在資金募集時，向廣泛投資者作出虛假的廣告信息，以根本不存在或者明顯與市場未來不符的融資項目，則有可能構(gòu)成集資詐騙犯罪。如果資金融資成功后，創(chuàng)業(yè)者未按照承諾使用資金，挪作他用，也有可能構(gòu)成集資詐騙罪。
股權(quán)眾籌是近日業(yè)界討論及爭論最大的話題。
8月7日證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的機構(gòu)進行專項檢查的通知》規(guī)定“未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準，任何單位和個人不得開展股權(quán)眾籌融資活動”，市場全體嘩然，目前各個股權(quán)眾籌平臺也忙著更名換臉。
由于目前的監(jiān)管問題，很多私募股權(quán)眾籌平臺確實游走在法律的邊緣。中國證券業(yè)協(xié)會在去年底公布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，規(guī)定私募股權(quán)眾籌融資是指融資者通過股權(quán)眾籌融資互聯(lián)網(wǎng)平臺以非公開發(fā)行方式進行的股權(quán)融資活動，也就是說的要向200人以內(nèi)的合格投資者特定發(fā)行，私募股權(quán)眾籌平臺應(yīng)申請成為證券業(yè)協(xié)會會員并在證券業(yè)協(xié)會備案登記。
創(chuàng)業(yè)者如想通過股權(quán)眾籌進行融資，建議比照目前的政策意向，選擇合法的第三方眾籌平臺并按合法規(guī)則進行眾籌：投資者必須為特定對象，即在眾籌平臺實名注冊的用戶；二、投資者累計不得超過200人；三、眾籌平臺只能向?qū)嵜杂脩敉扑]項目信息，股權(quán)眾籌平臺和融資者均不得進行公開宣傳、推介或勸誘。
私募股權(quán)眾籌平臺未來可能是根據(jù)9月1日起實施的《場外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》，正式將私募股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)納入并實施備案管理，如《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法》正式落地并實施，通過私募股權(quán)眾籌進行融資則更有細則依據(jù)。
總之，籌劃搭建眾籌融資平臺的創(chuàng)業(yè)者或參與眾籌項目的融資人，都應(yīng)該及時跟蹤我國眾籌的法律及政策進展，避免融資項目陷入違法或違規(guī)。
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